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上週發行總額66億美元債券的中國最大房地產開發商恒大集團，發行後債券價格持續大幅下挫。市場分析，可能與中國政策調控及投資者認購債券的方式有關，不只投資者可能蒙受損失，還會提高亞洲債券市場的借款成本。

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路透報導，美國調研公司Dealogic公佈數據顯示，恒大集團上周發行總額66億美元債券，為亞洲規模最大的高收益債券發行交易。其中，38億美元為新債券，28億美元將舊債置換為新債，票息最高8.75％。不過，債券在發行後幾個交易日裡大幅下跌，至昨（27）日，這些債券仍低公司如何跟銀行借錢於票面價格。市場分析師指出，如此大的幅度對新發行債券來說不太尋常。

分析認為，因近期中國企業發行美元債券規模激增，監管機構有意加強審查力度，並著手安排查察進行海外併購的企業債務水準，當中就包含了房地產公司。據研究公司CreditSights資料顯示，這些公司許多境外債券遭受重創。此外，報導援引市場人士說法表示，恒大債券價格下跌很大程度上與債券認購方式有關。為了確保獲得所希望的債券數量，投資者通常會超額認購新發債券。三菱日聯金融集團駐香港市場戰略全球主管Rick Mattila指出，由於成交量大，債券價格跌勢顯著，投資者最終持有的債券數量通常超過他們實際需求數量。FT中文網報導，今年亞洲公司在國際市場的發債規模達1,280億美元，幾乎是去年同期的兩倍。澳盛銀行信貸策略師Owen Gallimore認為，人們越來越認識到中國公司將盡可能在海外融資，市場或將難以消化這些債券供應，也使市場對垃圾級公司的借款前景感到擔憂，進而提高亞洲債券市場的借款成本。(工商時報)

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